Экспресс анализ финансового состояния

Сообщений: 1544
Зарегистрирован: 16 май 2009, 00:00

Экспресс анализ финансового состояния

Сообщение Вячеслав ВАРЕНЯ » 29 авг 2009, 19:39

Американского инвестора Уоррена Баффета, ставшего живой легендой благодаря своей поразительно эффективной рыночной стратегии, как-то спросили, какими секретными инструментами прогнозирования он пользуется. Баффет ответил просто: «Карандаш, письменный стол, факс и бухгалтерская отчетность». Именно эти финансовые инструменты не раз помогали ему принимать правильные инвестиционные решения и уходить с рынка без потерь1.

Принято считать, что бухгалтерский учет — это язык бизнеса. Следовательно, финансовый анализ — это наука или умение читать финансовую отчетность.

«Финансовый анализ представляет собой оценку финансово-хозяйственной деятельности фирмы в прошлом, настоящем и предполагаемом будущем. Его цель — определить состояние финансового здоровья фирмы, выявить слабые места, потенциальные источники возникновения проблем при дальнейшей ее работе и обнаружить сильные стороны, на которые фирма может сделать ставку. Для поддержания финансовой устойчивости на «здоровом» уровне и необходим постоянный финансовый анализ состояния предприятия»2.

Финансовый анализ позволяет ответить на многие вопросы заинтересованных лиц относительно движения ресурсов предприятия, качества управления ими, положения на рынке, которое приобретает предприятие в результате своей деятельности, и т.п.

Такими заинтересованными лицами в первую очередь являются: менеджмент фирмы, собственники (акционеры), инвесторы, кредиторы, т.е. основные пользователи данных финансовой отчетности.

«...Финансовый анализ представляет собой процесс, основанный на изучении данных о финансовом состоянии предприятия и результатах его деятельности в прошлом с целью оценки будущих условий и результатов деятельности».3

Результатами анализа финансово-хозяйственной деятельности активно интересуются государственные органы, в т.ч. ГНАУ4.

1 Сергей Максимов, Татьяна Шиманская. IAS: искусство иллюзии. Обесценение активов, или Бесценный инструмент. Журнал «Русский предприниматель», №5-6/2002, №7/2002. Цитируется по электронной версии: http://www.gaap.ru/biblio/gaap-ias/ias/002.asp
2 Титаева Анастасия. Значение финансового анализа для успешного развития предприятия. Цитируется по электронной версии: >http://masters.donntu.edu.ua/2004/fvti/chizhikova/library/znachfinan.htm
3 Георгий Земитан. Методы прогнозирования финансового состояния организации. Цитируется по электронной версии: http://masters.donntu.edu.ua/2004/fvti/chizhikova/library/prognozmetod.htm
4 Методические рекомендации по анализу финансово-хозяйственной деятельности предприятий и организаций, доведенные письмом ГНАУ от 27.01.98 г. №759/10/20-2117.

Кроме того, ГКЦБФР прямо обязывает предприятия — эмитентов ценных бумаг предоставлять, а аудиторов составлять справки о результатах финансового состояния предприятий: «А именно: коэффициента абсолютной ликвидности, коэффициента общей ликвидности, коэффициента финансовой стойкости (или независимости, или автономии), коэффициента покрытия обязательств собственным капиталом, коэффициента рентабельности активов. Аудитор в случае необходимости может рассчитать другие показатели»1.

Учитывая все это, становится понятно, насколько финансовый анализ важен для управленческих целей предприятия и иных заинтересованных лиц.

Основным источником информации для проведения анализа финансово-хозяйственной деятельности, в т.ч. анализа финансового состояния, являются в основном две формы финансовой отчетности — Баланс и Отчет о финансовых результатах (прибылях и убытках).

Сразу сделаем оговорку — отчетность должна отражать реальное состояние и результаты деятельности предприятия. Мы все понимаем, что если анализируемые данные не соответствуют действительности, — значит и их анализ будет таким же «правильным».

Основными методами финансового анализа являются:
1) горизонтальный анализ;
2) вертикальный анализ;
3) трендовый анализ;
4) метод финансовых показателей (коэффициентов);
5) сравнительный анализ;
6) факторный анализ.

Об оценке финансового состояния результатов деятельности предприятия написано много методик и книг, но учитывая, что информацию (данные) финансовой отчетности во многих случаях проверяет (подтверждает) аудитор, в данной статье за основу мы возьмем методику, утвержденную Аудиторской палатой Украины. АПУ разработала соответствующие методические рекомендации2, в которых, кроме всего прочего, были описаны алгоритмы расчета интересующих нас показателей и их пороговые значения. При этом в основу этого документа АПУ в части проведения финансового анализа был положен метод финансовых коэффициентов.

Финансовый коэффициент — относительный показатель, устанавливающий связь между двумя абсолютными показателями и полученный делением одного из них на другой.

«Преимущество анализа расчетных показателей (коэффициентов) состоит в том, что из потока информации он выделяет общую базу данных (базу сравнения), что позволяет сопоставлять крупные фирмы с небольшими. Это наилучший способ сравнить сведения о текущей и прошлой деятельности фирмы, с одной стороны, а с другой — сравнить фирму с другими компаниями или с рядом компаний (относящихся к определенной отрасли промышленности)»3.

1 Положение о подготовке аудиторских заключений, подаваемых в Государственную комиссию по ценным бумагам и фондовому рынку при раскрытии информации эмитентами и профессиональными участниками фондового рынка, утвержденное решением ГКЦБФР от 19.12.2006 г. №1528.
2 Методические рекомендации по подготовке аудиторского заключения при проверке открытых акционерных обществ и предприятий — эмитентов облигаций (кроме коммерческих банков), одобренные протоколом заседания АУП от 23.02.2001г. №99.
3 Анализ финансового состояния предприятия, © Титаева А.В., http://titaeva.ru

Общее количество финансовых показателей, используемых для анализа деятельности предприятия на сегодня, более 300. Однако на практике бывает достаточно использовать ограниченное количество показателей (до 20 — 25).

И, поскольку в нашей статье речь идет именно об экспресс-анализе, мы остановимся на тех ключевых показателях, которые в первую очередь привлекают внимание всех заинтересованных лиц, а именно: на расчете коэффициентов абсолютной ликвидности, общей ликвидности (покрытия), финансовой устойчивости, структуры капитала, рентабельности активов.

Итак, последуем совету Уоррена Баффета и возьмем в руки карандаш, но прежде посмотрим в табличку, разработанную АПУ (см. таблицу 1).

Таблица 1 Расчет ключевых финансовых показателей № п/п Показатель
Формула расчета показателя финансового состояния Формула по строкам баланса Ориентировочное положительное значение 1. Коэффициент абсолютной ликвидности К1 = (Денежные средства + Денежные эквиваленты + Краткосрочные финансовые вложения) : Краткосрочные обязательства ф. 1 (стр. 220 + стр. 230 + стр. 240) : ф. 1 стр. 620 0,25 - 0,5 2. Коэффициент покрытия (общей или текущей ликвидности) К2 = Оборотные активы : Текущие обязательства ф. 1 стр. 260 : ф. 1 стр. 620 1,0 - 2,0 3. Коэффициент финансовой устойчивости* К3 = Собственные средства (или Собственный капитал): Стоимость имущества (итог актива баланса или сумма (валюта) баланса) ф. 1 стр. 380 : ф. 1 стр. 280 0,25 - 0,5 4. Коэффициент структуры капитала** К4 = (Краткосрочная кредиторская задолженность + Долгосрочная кредиторская задолженность) : Собственный капитал ф. 1 (стр. 430 + стр. 480 + стр. 620) : ф. 1 стр. 380 0,5 - 1,0 5. Коэффициент рентабельности активов*** К5 = Чистая прибыль (Чистый убыток) : (Итог актива баланса на начало + Итог актива баланса на конец) : 2) ф. 2 стр. 220 или стр. 225 : (ф. 1 (стр. 280 (гр. 3) + стр. 280 (гр. 4) : 2) > 0, увеличение * В некоторых источниках имеет название коэффициента финансовой независимости. ** Еще называется коэффициентом общей задолженности или коэффициентом финансирования. *** Return on Assets (ROA).

Рекомендуется рассчитывать эти показатели за два или три сопоставимых отчетных периода (например, год, квартал), включая последний отчетный период.

Ниже в упрощенном виде приведены показатели Баланса и Отчета о финансовых результатах условного предприятия. На этом примере потренируемся в подсчете коэффициентов и проанализируем, что же у нас получилось.





Кратко остановимся на том, что эти коэффициенты означают.

Коэффициент абсолютной (мгновенной) ликвидности показывает, какая часть долгов предприятия может быть уплачена немедленно, за счет наиболее ликвидных активов предприятия. Как видно из примера (см. таблицу 2) по состоянию на конец 2006 г., предприятие немедленно могло погасить 30% долгов, а на конец 2007 г. — уже 90%.

Коэффициент общей ликвидности (покрытия) показывает достаточность ресурсов предприятия, которые могут быть использованы для погашения его текущих обязательств. По данным примера (см. таблицу 2), по состоянию на 31.12.2006 г. и на 31.12.2007 г. значение этого коэффициента находится в пределах оптимального значения, при этом в 2007 г. это значение увеличилось с 1,4 до 1,9.

Таблица 2 Расчет коэффициентов по предприятию Название показателя Данные на кон. 2006 р. Данные на кон. 2007 р. Коэффициент абсолютной ликвидности 0,3 0,9 Коэффициент покрытия 1,4 1,9 Коэффициент финансовой стойкости 0,6 0,7 Коэффициент структуры капитала 0,7 0,5 Коэффициент рентабельности активов 1,8 3,0 * В связи с тем, что данные баланса на начало 2005 г. не приведены, показатель Коэффициента рентабельности активов за 2005 г. будем считать равным 1,8.

Анализ платежеспособности предприятия осуществляется по данным баланса предприятия, характеризует структуру источников финансирования активов предприятия, степень независимости (или, наоборот, — зависимости) предприятия от внешних источников финансирования деятельности. Анализ платежеспособности (финансовой устойчивости) предприятия осуществляется путем расчета таких показателей (коэффициентов): коэффициента финансовой устойчивости, коэффициента финансирования (структуры капитала).

Коэффициент финансовой устойчивости показывает удельный вес собственного капитала в общей сумме средств, авансированных в его деятельность (другими словами, сколько «весит» собственный капитал в валюте баланса). В нашем примере расчетные показатели этого коэффициента в пределах оптимального.

Коэффициент структуры капитала (финансирования) показывает, достаточно ли у предприятия собственных средств для того, чтобы покрыть все обязательства, и отвечает на вопрос: сколько гривень собственных средств приходится на каждую гривню заемных. Как видим, показатели этого коэффициента в пределах нормы, причем в 2007 г. зависимость предприятия от привлеченных средств уменьшилась.

Коэффициент рентабельности активов — один из наиболее важных показателей для характеристики прибыльности предприятия, поскольку это показатель эффективности его работы. Показывает, какая часть чистой прибыли была заработана на каждую гривню активов. Может рассчитываться в гривнях и в процентах. Например, в процентах показывает, сколько зарабатывает весь бизнес.

Для нашего примера: увеличился с 1,8 в 2006 г. до 3,0 в 2007 г. (т.е. каждая гривня на предприятии зарабатывала соответственно 1,8 и 3,0 грн чистой прибыли).

При желании дополнительно можно рассчитать значение коэффициента обеспеченности собственными оборотными средствами и коэффициента маневренности собственного капитала.

Коэффициент обеспеченности собственными оборотными средствами рассчитывается как отношение величины чистого оборотного капитала (или рабочего капитала) к величине оборотных активов предприятия и показывает обеспеченность предприятия собственными оборотными средствами.

Напоминаем, что чистый оборотный капитал рассчитывается как разница между оборотными активами предприятия и его текущими обязательствами. Его наличие и величина свидетельствуют о возможности предприятия платить свои текущие обязательства и расширять последующую деятельность.

«Чистый оборотный капитал», или «Рабочий капитал» (в англ. «working capital»):
Кч(Кр) = Ао — От ,
где: Ао — оборотные активы;
От — текущие обязательства.

Коэффициент маневренности собственного капитала показывает, какая часть собственного капитала используется для финансирования текущей деятельности, т.е. вложена в оборотные средства, а какая — капитализирована. Коэффициент маневренности собственного капитала рассчитывается как отношение чистого оборотного капитала к собственному капиталу.

Кмк = Кч (Кр) : Кс ,
где: Кс — собственный капитал.
Рекомендуем бухгалтеру, менеджеру, аналитику или иному заинтересованному лицу, «взявшему в руки карандаш», составить такую таблицу для того, чтобы иметь возможность не только изучить влияние того или иного коэффициента, но и для того, чтобы иметь возможность оценить тенденции развития предприятия (см. таблицу 3).

Таблица 3 Определение тенденций развития предприятия по ключевым финансовым показателям № п/п Показатель 2005 2006 2007 Отклонение от 2007 Ориентировочное положительное значение 1. Коэффициент абсолютной ликвидности - 0,3 0,9 - 0,6 0,25 - 0,5 2. Коэффициент покрытия - 1,4 1,9 - 0,5 1,0 - 2,0 3. Коэффициент финансовой устойчивости - 0,6 0,7 - 0,1 0,25 - 0,5 4. Коэффициент структуры капитала - 0,7 0,5 - -0,2 0,5 - 1,0 5. Коэффициент рентабельности активов - 1,8 3,0 - 1,2 > 0, увеличение

Из таблицы видно, что значения всех основных коэффициентов в 2007 г. по сравнению с предыдущим (предыдущими) периодом увеличились (за исключением коэффициента структуры капитала), а общее финансовое состояние условного предприятия значительно улучшилось.

Рассмотрим практический аспект влияния данных анализа на деятельность предприятия (учреждения).

Так, согласно п. 1.11 Положения о порядке формирования и использования резерва для возмещения возможных потерь по кредитным операциям банков (далее — Положение)1 «банки обязаны разработать и утвердить по решению соответствующего органа банка внутрибанковское положение о методике проведения оценки финансового состояния заемщика (контрагента банка). Эти документы должны подаваться по требованию уполномоченных работников Национального банка для проверки достоверности оценки финансового состояния заемщиков, правильности их классификации и достаточности резервов под кредитные риски. Отсутствие или неподача этих документов для ознакомления уполномоченным работникам Национального банка считается основанием для отрицательных заключений относительно качества активов и управления банка». Следовательно, НБУ прямо обязал коммерческие банки уделить должное внимание анализу финансового состояния.

1 Положение о порядке формирования и использования резерва для возмещения возможных потерь по кредитным операциям банков, утвержденное постановлением Правления Нацбанка Украины от 06.07.2000 г. №279.

Как это отражается на заемщике? Как вытекает из п. 1.5 Положения, в зависимости от финансового состояния заемщика, состояния обслуживания заемщиком кредитной задолженности и с учетом уровня обеспечения кредитной операции по результатам классификации кредитного портфеля определяется категория каждой кредитной операции: «стандартная», «под контролем», «субстандартная», «сомнительная» или «безнадежная».

Таким образом, банки, анализируя деятельность заемщиков, делят их на разные категории. И если финансовое состояние заемщика не очень хорошее, банк в соответствии с условиями договора вправе пересмотреть ставку кредитования или отказать заемщику в продлении договора. Так что данные анализа финансового состояния в конкретной ситуации могут напрямую повлиять на деятельность предприятия, например на привлечение финансирования.

Согласно п. 4.3 того же Положения для осуществления оценки финансового состояния заемщика — юридического лица банк, кроме прочих, должен учитывать следующие основные экономические показатели его деятельности:
1) платежеспособность (коэффициенты абсолютной (мгновенной), текущей (общей) ликвидности);
2) финансовая устойчивость (коэффициенты маневренности собственных средств, соотношение заемных и собственных средств).

А теперь несколько слов о том, как «приукрасить» свое финансовое состояние, чтобы и банку хорошо было, и заемщику комфортно.

Обратите внимание, что знаменатель алгоритма расчета коэффициентов абсолютной ликвидности и покрытия состоит из текущих обязательств. Это означает, что если заемщик может путем заключения соответствующих соглашений с кредиторами перевести часть текущих обязательств в долгосрочные, то это приведет к увеличению значений указанных коэффициентов.

Таким образом, экспресс-анализ финансового состояния результатов деятельности предприятия является тем средством, при помощи которого заинтересованные лица могут получить ответы, что является причиной такого положения дел на предприятии, сделать соответствующий прогноз и принять соответствующие управленческие решения.

Вячеслав ВАРЕНЯ, аудитор, Ольга САМСОНЕНКО, управляющий директор еженедельника «Дебет-Кредит»

Статья размещена с любезного согласия соавтора - управляющего директора еженедельника «Дебет-Кредит» Ольги САМСОНЕНКО

Вернуться в Статьи и публикации автора

Кто сейчас на форуме

Сейчас этот форум просматривают: нет зарегистрированных пользователей и гости: 2